“国资云”或带来新一轮IT建设，一文梳理受益的三大方向！

一、“国资 云”或带来 新一轮 IT 建设 ，一文 梳理 受益 的三大方向 ！

近期 多地国资委 响应国家号召 进行 国资 云建设 ，统筹 所辖 国企 的业务 云化。 

如天津市 要求 国企 不再 使用 第三方 云服务 ，2022 年9月30 日前 全部 迁移 至国资 云平台 ；四川省 国资委 4月28 日发布 四川 国资 云，面向 省内 国企 提供 专属 云平台 ，一期 平台 采购 金额 1649 万元 ；重庆 8月24 日公布 国资 云二期 平台 中标 金额 为1425万元 。

1）各地 国资委 开展 “国资 云”建设 的影响

各地 国资委 开展 国资 云建设 的驱动力 包括 两块 ：

①IT 集约化 ：过去 数年 ，政府 相关部门 一直 强调 IT 的集约化 建设 ；

②数据安全 ：根据 第一财经 ，阿里云 未经 用户 同意 擅自 泄露 相关 数据 。

基于 以上 ，天风证券 认为 影响 在于 三点 ：

①直接 影响 ：国资 云预计 规模 约百亿 ，乐观 展望 或不止 于laaS

目前 各地 国资 云均有所 动作 (浙江 、天津 、四川 、重庆 、深圳 、苏州 和黑龙江 等)，值得 强调 的是多个 国资 云平台 采用 完全 国产化 的信创 服务器 ，打造 全国产化 行业 云平台 ，有望 加速 信创 市场 放量 。

乐观 来看 建设 范围 不仅 是laas ，亦有望 包括 部分 Saas和云迁移 ，如天津市 。 

根据 测算 ，预计 国资 云IaaS层面 新增 采购 规模 约74 亿元 ，进一步 考虑 SaaS层面 办公软件 的潜在 需求 ，带来 的市场 机会 可达 百亿 。

②间接 影响 之一 ：大厂 份额 溢出 ，部分 厂商 有望 受益 私有云 大盘 和份额 双升

国资 云立足于 服务 国资 系统 内部 企业 的数字化 、信息化建设 ，积极 整合 现有 的数据中心 资源 ，本质 是混合云 平台 ，且以私有云 为主 。

从数据安全 角度 ，互联网大厂现阶段 存在 一定 不足 ，如上述 提到 的阿里云 泄露 数据 事件 。 

故而 以安全 的名义 :

a、私有云 大盘 提升 ：预计 IT 市场结构 有望 变化 ，私有云 份额 有望 呈现 更快 的提升 ；

b、私有云 份额 变化 ：部分 忏背景 厂商 如深信服 、青云 有望 享受 大厂 在私有云 份额 的溢出 。

③间接 影响 之二 ：国资 云建设 大背景 在于 数据安全 ，产业 密集 落地

在国家 高度重视 数据安全 的背景 下，国资 云是自上而下 保障 数据安全 的一记 重拳 。 

未来 围绕 国资 云，将延伸 出数据安全 保障 和数据 要素 市场化 两大中心 战略 ，数据安全 厂商 有望 从数据安全 技术支持 、数据安全 服务 、数据 交易 三方面 深度 参与 。

3）三大方向 有望 受益

第一 、数据安全 重要性 再次 提升 ，安全 厂商 有望 受益

《数据安全法》将在9月实施 ，数据安全 重要性 不断 提升 。 

此次 国资 云的推出 ，就属于 数据安全 的具体 保障措施 。

未来 数据安全 的具体措施 有望 不断 出台 ，给安全 厂商 带来 增量 。

第二 、云厂商 格局 可能 迎来 变动 ，安全性 、私有云 成为 关键词

国资 云地方 统一 采购 代替 分别 采购 ，预计 带来 云厂商 新的变动 和竞争 ；同时 ，采购 预计 将更看重 安全 、过往 信用记录 等，而目预计 大多数 或全部 都将是私有云 ，利好 安全性 高的私有云 厂商 。

第三 、新一轮 信创 建设

过去 信创 的主要内容 是IT 基础设施 ，包括 芯片 、操作系统 、中间件 等，此次 国资 云建设 的提出 说明 政府 已经 将云的重要性 进行 提升 ，云以及 相关产品的采购 将带来 新的增量 。

此外 ，国泰君安 证券 也分析 指出 ，具备 国资 背景 的IDC 厂商 也潜在 受益 。

二、异质结电池领域 或将大幅 拉动 铟需求 ，铟价进入 上行 周期 ！

铟属于 稀散金属 ，熔点 156.61°C，沸点 2080 °C，具有 质软、延展性 好、强光 投性和导电性 等特点 。 

铟的可塑性 强，有延展性 ，可压成 极薄 的金属片 。 

铟可以 与许多 金属 形成 合金 ，制成 化合物 半导体 、光电子材料 、特殊 合金 、新型 功能材料 以及 有机 金属化合物等，对应 下游 是半导体 、焊料 、整流器 、热电偶 。

1）铟储量 ：全球 铟资源量 估计 至少 35.6万吨

截止 2017 年，根据 全球 已知 的1512处含铟矿床 估计 ，全球 铟资源量 至少 35.6万吨 ，其中 已经 公布 资源量 数据 的101 处矿床 铟金属 资源量 合计 约7.6 万吨 。 

中国 、玻利维亚 和俄罗斯 是全球 铟矿资源 最为 丰富 的国家 ，以上 三国 铟矿资源量 合计 约占全球 总量 的60 %，其中 中国 占比 26 %。

2）铟产量 ：2019 年全球 原生 铟产量 760 吨，主要 分布 在中国 和韩国

铟的供给 包括 原生 铟和再生 铟2部分 。

从产能 来看 ：根据 USGS2017年的数据 ，可统计 的企业 产能 为1400 吨，目前 中国 总产能 为887 吨(全球 占比 63 %)。

从产量 来看 ：根据 USGS数据 全球 原生 铟产量 基本 维持 在700 吨以上 ，根据 SMM 数据 再生 铟产量 在1000 吨左右 。 

2019 年全球 原生 铟产量 为760 吨，其中 中国 产量 300 吨(全球 占比 39 %)；韩国 产量 为240 吨(全球 占比 31 %)。 

再生 铟产量 预计 与过去 相比 变化 不大 ，预计 2018 -2021 年再生 铟产量 分别是1000 、1000 、900 、945 吨。

3）铟需求 ：异质结电池或拉动 铟需求 快速增长

从需求 总量 来看 ，根据 安泰科 数据 2017 年-2019 年全球 铟的需求 分别 为1682 和1704 吨、1711吨。 

从需求 结构 来看 ，全球 80 %的铟应用 在平板显示 领域 ，

10 %应用 在半导体 化合物 领域 ，未来 重点关注铟在异质结电池领域 以及 薄膜电池 领域 的应用 趋势 ，或将大幅提高 铟的需求 。

异质结电池成本 不断 逼近 PERC 电池 ，未来 潜力 巨大 。 

目前 采用 MBB 技术 的异质结电池成本 预计 在1.79元/瓦，采用 SWCT技术 的异质结电池成本 预计 在1.69元/瓦，接近 PERC 电池 的1.66元/瓦。 

得益于 技术 进步 和规模化 生产 ，预计 异质结电池的成本 不断 降低 ，未来 或将实现 大规模 应用 。

4）铟价格:铟价或进入 上行 周期

从需求 来看 ，如果 异质结电池技术 一旦 成熟 ，铟的需求 大幅 提升 ，预计 2020 -2021 年异质结电池铟需求量 为18 和45 吨，预计 2020 年-2021 年铟总需求量 是1540 和1709 吨；从供给 来看 ，铟主要 伴生 于锌矿 ，供给 相对 刚性 ，预计 2020 年-2021 年供给 分别是1599 、1679 吨，2021 年或出现 铟出现 供给 缺口 ，短缺 30 吨，铟价有望 迎来 上行 周期 。

三、通达 系全部 上调派 费，快递行业 价格 回暖 确定 ！

通达 系快递企业宣布 9月1日起 上调派 费0.1 元/票，安信证券 认为 ，行业 价格 有望 同步 回暖 ；快递企业中报 基本 符合 预期 ，关注 H2 盈利 改善 。

1）通达 系快递企业上调派 费，落实 快递员 权益 保障 ，同时 行业 揽件 价格 有望 同步 回暖

三通一达及百世 均宣布 自9月1日起 全网 末端 派费每票上涨 0.1 元，安信证券 认为 本次 派费上涨 利好 行业发展，其影响 有三：

①今年 政策 层面 高度 关注 快递员 的基本 权益 ，快递 上市公司 上涨 派费保障 快递员 待遇 、响应号召 ，同时 也有望 终结 降派费持续 下降 的趋势 ；

②由于 通达 系的加盟 制架构 和结算 政策 ，派费由总部 代收代付 和调节 支付 ，则派费的上涨 有望 传导 至终端 揽件 价格 ，同时 行业 旺季 将至 ，提价 压力 较小；

③快递行业 的健康 发展 受到 监管 层持续 的关注 ，加盟商 有望 经营 改善 ，同时 快递 总部 的补贴 压力 也有望 随之 减轻 。

2）快递企业中报 基本 符合 预期 ，关注 下半年 盈利 改善

3）快递 派费上涨 利好 行业 终端 价格 ，估值 回调 具备 吸引力 ，继续 看好 快递 龙头 。

短期 看：各快递企业上调派 费利好 行业 价格 改善 ，考虑到 快递企业在规模效应 带动 下单 票成本 仍有改善 空间 ，我们 预计 2021 H2 快递企业盈利 有望 明显改善 ，而当前 时点 ，我们 认为 快递 板块 估值 已基本 反映 前期 市场 对价格战 的悲观 预期 ；

中长期 看：线上 渗透率 持续 提升 背景 下，快递行业 需求 增长 确定性 较强，新兴 电商平台 崛起 后，快递企业客户 更加 多元化 ；供给 端新入局 的加入 ，我们 认为 将加速 头部企业的分化 ，

同时 ，在强规模效应 +网络效应下，快递行业 进入 门槛 大幅 提升 ，格局 稳定 后，行业龙头 将充分 受益 份额 与盈利 提升 。

四、哪些 涨价 小金属 值得 关注 ？

1）悄然 上涨 的小金属

天风证券 研报 指出 ，在全球经济 活动 恢复 ，流动性 继续 宽松 的背景 下，除了 市场 关注度 较高的锂以外 ，有色金属 众多 的小金属价格 年初 至今 均出现 不同 幅度 的上涨 。

锰、锆、锑、钼四种 小金属 年初 至今 涨幅 超过 60 %；镁、钴涨幅 超过 30 %；钨、钒、锗涨幅 超过 20 %；钛和铟分别 上涨 19 %和12 %。

2）锆、锦、钼、镁相关 公司 股价 可能 滞涨

有色金属 的生产 加工成本 相对 固定 ，在涨价 中，拥有 资源 的企业 可以 充分 享受 涨价 带来 的利润 上升 ，加工 类公司 也可以 通过 存货 收益 获得 超额利润 。

按此推断 ，有色金属 利润 的增幅 应高于 产品价格 的涨幅 ，假设 市场环境不发生 大的变化 ，股价 涨幅 理应 高于 产品价格 涨幅 。 

小金属 品种 中，锆、钼、锑、镁几种 小金属 的相关 公司 涨幅 等于 或低于 产品价格 涨幅 ，因此 股价 或存在 滞涨 可能 。

3）国产 锆英砂 价格 出现 大幅 上涨

锆主要 用于 陶瓷 具有 较强 的房地产 后周期 属性 ，21 年有望 成为 国内 房地产 的竣工 高峰 ，在需求 带动 下，国产 锆英砂 年初 至今 上涨 91.33%，氧化锆 上涨 74.19%。 

锆的潜力 应用 在于 核电 锆管，国内 核电 再次 重启 可能 再次 带来 海绵 锆的需求 增长 。 

锆相关 公司 ：东方锆业 (年初 至8月23 日涨幅 57.89%,下同 )，三祥新材 (35 %)。

4）锑价有望 继续 维持 高位

锑的主要 下游 为阻燃剂 ，广泛 用于 塑料制品 中，随着 全球经济 恢复 ，锑的需求 有望 继续 回升 ；锑的供应 则主要 集中 于国内 ，近年来 没有 新的锑矿 出产 。 

供需 格局 逆转 带来 锑精矿 价格 年初 至今 上涨 69.84%。 

锑相关 企业 ：ST 华钰 (12 ,7%)。

5）钼价 有望 继续 上涨

钼主要 用于 普钢 添加剂 和不锈钢 中，国内 普钢产量 有望 继续保持 平稳 ，不锈钢 产量 有望 继续 增加 ；钼精矿 价格 年初 至今 上涨 62.58%。 

钼靶材广泛应用 于屏幕 制造 中，可能 带来 高端 钼材料 的放量 。 

相关 企业 ：金钼股份 (324%)。

6）镁价不断 上涨

镁主要 下游 为合金 ，广泛应用 于汽车 、航空航天 、电子制品 等领域 ；年初 至今 镁价上涨 44.19%。 

汽车 用镁合金 正处于 放量 期，有望 成为 镁合金 未来 最重要的需求 增长 领域 。 

镁相关 企业 ：云海金属 (9.1 %)。

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